Voyons les détails du ratio PEG en bourse.
Un ratio qui détermine la cherté d’une action/entreprise en prenant en compte la croissance.
Le ratio PEG : Price/Earnings to Growth n’a pas d’équivalent en français 🇫🇷, si on voulait en créer un cela pourrait être le “ratio Cours/Bénéfice sur la croissance” 🤔
Nous utiliserons donc la dénomination la plus connue : PEG.
Le PEG est une version “améliorée” du PER (Price Earnings Ratio) d’une entreprise. Il corrige le problème du PER qui pourrait faire apparaître une entreprise avec une plus grosse croissance estimée comme sur-évaluée.
On parle ici de croissance attendue, ce qui souligne l’imprécision d’un tel ratio du fait qu’une de ses variables se base sur des prévisions et les prévisions ne sont jamais à prendre trop au sérieux.
Le PEG peut être :
PER
PEG = --------------------------------
Taux de croissance du BNA (en %) PER / Taux de croissance annuel du BNA (en %)
OU
(Prix d’une action / BNA) / Taux de croissance annuel du BNA (en %)
Rappelez vous : PER = Prix d’une action / BNA
Il existe plusieurs façon de calculer le BNA, d’où l’importance de bien comprendre comment sont calculés les ratios lorsque vous les utilisez tout prêt 🙂
Voir vidéo sur le ratio BNA (Bénéfice Net par Action).
En anglais “EPS Growth” (EPS = BNA : Earnings Per Share = Bénéfice Net par Action)
⚠️ Attention, car le taux de croissance du BNA peut être sur les 12 prochains mois, les 3 prochaines années, les 5 prochaines années, etc. L’interprétation que vous devez avoir du résultat change donc en fonction de la durée sous jacente du taux de croissance qui vous est présenté.
Plus la durée est longue, plus vous devez vous méfier du résultat du PEG. Pour une raison logique qui est que toute prévision allant trop loin dans le futur devient de plus en plus spéculative.
Il vous incombe de bien faire vos recherches sur la validité de ces estimations de croissance.
Vous pouvez le calculer vous même et faire vos propres prévisions.
Les prévisions d’analystes sont trouvables sur différentes sites de news et agrégateurs. Aucun site ne regroupe de façon claire les prévisions d’analystes, elles sont souvent agrégée directement sans que les rapports des analystes soient disponibles.
Et pour avoir ces rapports, il faut payer. Ils sont souvent destinés aux fonds d’investissement, entreprises d’investissement, banques, universités, etc
Si vous avez une source, partagez là avec la communauté please 😉
Ce calcul permet d’inclure les dividendes qui pour certaines entreprises peut avoir une grande importance
On aurait donc la formule :
PER
PEG = ---------------------------------------------------------------------
(Taux de croiss. BNA (en %) + Rendement du dividende (en %)) PER / (Taux de croissance annuel du BNA (en %) + rendement du dividende en %)
OU
(Prix d’une action / BNA) / (Taux de croissance du BNA (en %) + rendement du dividende en %)
Les transats de Socrate :
BNA = 2 923 320 / 1 547 942 = 1.89€
PER = 35/1.89 = 18.52
Rendement du dividende : 2.70*100/35 = 7.71%
PEG = 18.52/(9+7.71) = 1.11
Voyons maintenant comment interpréter ce résultat de 1.11
Le PEG permet de déterminer la cherté d’une action/entreprise en prenant en compte la croissance.
Le ratio PEG nous permet de comparer la croissance attendue en fonction de l’estimation choisie avec le prix actuel de l’action. Donc cela nous permet de voir si le prix inclut la prévision de croissance choisie.
Le PEG Ratio permet, en partie, de répondre à ces questions :
De manière générale on a :
Si le résultat du PEG est de 1, cela veut dire que l’action a un prix normal : les estimations reflètent les mêmes que la croissance attendue.
Pourquoi ?
Rappelez-vous, le PER (numérateur, chiffre du haut) est une estimation du potentiel de l’entreprise et le taux de croissance (dénominateur, chiffre du bas) représente la croissance attendue. Donc si PEG = 1, estimation = taux de croissance = le prix est bien situé.
Si cette fois on a un PEG inférieur à 1, cela veut dire que l’action est sous-évaluée : les estimations (PER) sont inférieurs à la croissance attendue (taux de croissance du BNA).
Donc si PEG < 1, estimation < taux de croissance = le prix est bon marché (action sous-évaluée / à acheter)
PEG supérieur à 1 ? Cela veut dire que l’action est sur-évaluée : les estimations (PER) sont supérieurs à la croissance attendue (taux de croissance du BNA).
Donc si PEG > 1, estimation > taux de croissance = le prix est cher (action sur-évaluée / à vendre).
Si on reprend donc la valeur 1.11 de l’exemple précédent, nous voyons que ”Les transats de Socrate” est surévaluée.
⚠️ Un ratio est un indice, pas une preuve. Vous ne pouvez pas acheter/vendre une action sur le simple fait que son ratio PEG est élevé ou faible !
Du coup, si nous revenons au résultat de 1.11 trouvé pour les transats de Socrate.
Selon l’interprétation du ratio PEG, le résultat de 1.11 pour les transats de Socrate est :
Tu sais bien que c’est jamais la réponse A !!! Va relire la partie au dessus… Et plus vite que ça !!!
Bravo, voilà un cookie pour toi : 🍪
Si t’aimes pas les cookies (comme Pierre) parce qu’il y a trop de sucre, voilà une carotte : 🥕
😩😩😩
Aller, zou ! Retour lire la section ci-dessus.
“Bonjour, je suis déçu que tu aies besoin de faire appel à moi. Tu devras relire attentivement la leçon précédente.”
⚠️ Attention aux raccourcis : un PER qui augmente ou une croissance du BNA qui diminue n’est pas nécessairement un mauvais signe.
Je comprend que cela peut vous rendre confus mais il n’existe pas un seul ratio capable de prédire la viabilité d’un investissement. L’interprétation que vous en faite peut également changer en fonction du type d’investissement que vous recherchez.
Le ratio PEG a l’avantage par rapport au PER d’inclure la croissance attendue dans son calcul.
On a donc ici un ratio unique qui fait le lien entre ces 3 variables :
C’est donc un outil sympa pour l’investisseur.
Exemple :
Tomates atomiques
| BNA | 22.5 |
| PER | 4 |
| Croissance BNA (10 ans) | 4% |
| PEG | 4/4 = 1 |
Carottes atomiques
| BNA | 3 |
| PER | 40 |
| Croissance BNA (10 ans) | 40% |
| PEG | 40/40 = 1 |
Est-ce que l’une de ces entreprises à l’air meilleure si on se base sur le PEG ? Non car elles ont toutes les deux un ratio PEG égal.
“Tomates atomiques” ayant un PER faible par rapport à “Carottes atomiques” pourrait être favorisée.
Or, “Carottes atomiques”, avec assez de temps, devrait (selon les prévisions) produire un meilleur rendement grâce à la croissance du BNA prévue de 30% par an pendant 10 ans.
Le ratio PEG utilise des données du passé pour prédire le futur.
Benjamin Graham dirait “L’avenir est incertain”.
“L’avenir est incertain”
Dit-il d’un ton pince-sans-rire
Et en effet, les performances passées ne veulent pas dire performances futures.
Un événement inattendu, une nouvelle loi, un cycle économique qui va mal, un scandale, etc. Tant de choses peuvent se passer !
L’entreprise fait face à tellement de facteurs qui peuvent mal tournés dans le futur par rapport à son passé que vous devez interpréter ce ratio avec une pincée de sel.
Une entreprise qui a mal performée dans le passé peut soudain très bien performer et vice-versa.
Vous pouvez donc parfois avoir quelque chose de précis et parfois quelque chose de complètement faux.
“Il ne faut pas porter trop d’attention au statistiques du passé”
“Accorder trop d’importance aux extrapolations des performances passées plutôt que d’évaluer l’environnement courant le plus à même de dicter la croissance future des bénéfices, pourra coûter très cher.”
Philip Fisher – Actions ordinaires et profits extraordinaires
Pour la même entreprise, le résultat du PEG peut grandement varier d’une source à l’autre.
Cela dépend des prévisions de croissance utilisées pour le calcul. Par exemple, la croissance sur 1 an ou sur 3 ans.
La taille d’une entreprise peut avoir une incidence sur le PEG. Par exemple, de grosses entreprises bien établies auront un PEG plus faible mais peut être verseront-elle un dividende. De plus petites entreprises ou startups auront peut-être une belle prévisions de croissance mais sans verser de dividende.
Vous voyez que même si une entreprise à un PEG faible, ce qui semble être un bon indicateur, elle ne verse pas de dividende. Et si vous en avez besoin, il y a un “problème”.
Pour les entreprises dites cycliques, le PEG (et PER) peuvent envoyer de faux signaux.
Une entreprise cyclique en haut de cycle pourrait avoir un PER et un PEG faible mais pourtant ses bénéfices sont au plus haut.
Alors que lorsque ses bénéfices auront chutés, le PEG (et PER) seront peut-être élevés et, en général, c’est à ce moment qu’il faut acheter.
Peter Lynch utilisait beaucoup le ratio PEG qui, selon lui, effaçait les problèmes liés au PER.
Si par exemple deux entreprises ont le même PER mais que l’une à une croissance de 10% et l’autre de 3%, il devient plus clair que l’entreprise avec 10% de croissance serait potentiellement un meilleur investissement.
Il en dit plus dans son livre à ce sujet (et bien d’autres choses à apprendre) : Et si vous en saviez assez pour gagner en bourse.
Lecture recommandée si vous hésitez à sélectionner vos actions, si vous pensez que cela peut prendre trop de temps ou si vous voulez sélectionner vos actions.
Vous pouvez trouver vous-même et calculer l’EPS dans les documents financier de l’entreprise que vous voulez étudier. Référez vous à la vidéo sur l’EPS.
Vous pouvez le trouver sur le site anglais de morning star (apparement pas disponible sur le site français… lol…) dans l’onglet “Valuation”. Selon mes recherches, le ratio PEG de morning star semble être calculé en fonction des données historiques sur les 5 années précédentes : à confirmer.
PEG : Price Earnings to Growth
Le PEG permet de déterminer la cherté d’une action/entreprise en prenant en compte la croissance.
PEG = PER / Taux de croissance du BNA en %
PEG = PER / (Taux de croissance du BNA en % + Rendement du dividende en %)
Il permet de définir si une entreprise est surévaluée ou sous-évaluée par rapport à une prévision de croissance, seul ratio établissant le lien entre prix d’une action, BNA et croissance attendue.
PEG inférieur à 1 : l’action est sous-évaluée
PEG égal à 1 : le prix est normal
PEG supérieur à 1 : l’action est surévaluée
Seul il n’est pas suffisant, il est basé sur des prédictions (donc incertaines), il varie en fonction des sources, il est influençable par la taille d’une entreprise, il n’inclue pas l’économie et les actualités, …
Retrouvez toutes les fiches résumé sur l’album de la page Facebook (accessible même sans compte FB) : https://www.facebook.com/pg/BrigadeDuFric/photos/?tab=album&album_id=2552422571537496
Les informations présentées dans cet article “PEG bourse” ne sont pas des conseils d’investissement mais sont ici dans un but éducatif et de partage.
Faites vous conseiller par un professionnel.
Love,
-Pierre
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